Barclays payları tabandan toplama vakti diyor

Semavi

New member
Barclays, enflasyon endişelerinin sürmesi ve ekonomik döngünün olgunlaşmasıyla birlikte, Avrupa pay senedi piyasaları için daha yüksek oynaklık ve daha düşük getiri periyodu öngörüyor. İngiliz kredi kuruluşundaki analistler, pay senetlerini hala tahvillerden daha alımlı buluyor ve yatırımcıların payları taban noktalar satın almalarını tavsiye ediyor.

Global pay senetleri, geçen ay, yüksek enflasyonun kalıcı olabileceğine dair telaşlarla sarsıldı. Bu durum da tahvil getirilerini birkaç ayın en yüksek düzeylerine çıkardı. Pan-Avrupa Stoxx 600, global piyasaların süratli ekonomik toparlanması ve gibisi görülmemiş mali teşvik arzının keyfini sürmesinin akabinde Eylül ayında yedi aydır müddet gelen çıkar serisini sonlandırdı.

Barclays’in Avrupalı hisse senedi analistleri, Çarşamba günü yayınlanan bir Ekim strateji güncellemesinde, enflasyonun kalıcı olduğunu, ekonomik döngünün olgunlaştığını, fiyat/kazanç oranlarının yüksek seyrettiğini ve pay başına kar artışının ölçülü olduğunu belirtiyor. Merkez bankalarının para siyasetleri da giderek şahinleşiyor.

bir daha de Barclays, payların son vakit içinderda yavaşlaması ile bir arada TINA (alternatifin olmaması) unsurunun hâlâ geçerli olduğunu savunarak, pay senetleri için olumlu bakış açısını koruyor. Fiyat/kazanç oranlarının sıkıştırılmasıyla banka, gelecekteki getirilerin daha düşük fakat bir daha de müspet olmasını bekliyor.

Barclays Avrupa pay senedi baş stratejisti Emanuel Cau, “Risk primleri arttıkça, riske bakılırsa düzeltilmiş getiriler daha düşük olacaktır. bir daha de pay senetlerini tahvillerden daha alımlı buluyoruz ve düşen payların satın alınması gerektiğine inanıyoruz” dedi.

Büyümenin yavaşlamasına ve enflasyonun yükselmesine karşın Barclays, talebin kuvvetli kalması ve finansal şartların gevşek olması niçiniyle bir “stagflasyon” senaryosu öngörmüyor.

Bu ortada tahviller ve pay senetleri içindeki korelasyon yüksek, fakat Cau tahvillerin temelden kopuk göründüğünü ve bu niçinle enflasyon ve siyaset riskine karşı daha savunmasız olacağını savunuyor. Dördüncü çeyrekteki kilit riskler içinde Avrupa’da pandemi ile birlikte gelen elektrik krizi, Çin’in ekonomik meçhullüğü ve ABD borç tavanı çıkmazı yer alıyor.

Cau, “Yatırımcıların para piyasalarında hala 4,5 trilyon dolar bedelinde ‘yönetim altındaki varlıkları’ var. Pay senetleri, olumlu gerçek getiri sağlayan ve daha yüksek enflasyon rejiminde düzgün performans gösteren tek varlık sınıfıdır. Yatırımcılar üçüncü çeyrekte temkinli oldukları ve aşağı istikametli hedge’leri eklediği için, pay senetleri artık daha az kayıtsız. 4. Çeyrek mevsimselliği genel olarak pay senetlerine karşı tahvilleri destekliyor” dedi.

Barclays, piyasa tartısını ABD pay senetlerinden daha güzel performans gösteren Avrupa pay senetlerine veriyor. Cau ve grubu, spesifik olarak pay pahası kampanya performansı ele alındığında ucuz sayılabilecek ‘değer’ paylarına yöneliyor. Paha pay senetleri, performansa nazaran ucuzluğu düşünüldüğünde, bankacılık ve güç bölümlerini içeriyor. Emtialar ise, enflasyon devam ederse düşen pay senedi piyasalarına karşı potansiyel bir müdafaa sağlıyor.

Arz kıtlığı, azalan hükümet teşviki ve İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırımı beklentisi niçiniyle Birleşik Krallık lokal pay senetlerine daha az yük verildi. Lakin Cau, stagflasyonla ilgili tasaların sterlini sınırlayabileceğini ve durumun İngiliz ihracatçıların lehine olabileceğini öne sürdü.

Barclays ayrıyeten iktisatların bir daha açılması, Avrupa Merkez Bankası’nın destekleyici kalması ve AB hibelerinin artık dağıtılmasıyla birlikte, portföylerinde Almanya ve İtalya pay senetlerine tartı veriyor.

Cau, ” İtalya ucuz görünüyor ve İspanya’dan daha kuvvetli EPS momentumuna sahip. Özünde daha büyük bir piyasa pahası tartısına sahip olan Bankalar konusunda olumluyuz. Almanya, bakılırsali EPS momentumunu keskin bir biçimde alt etti ve olması gerekenden ucuz görünüyor. Çin payları riskli duruyor lakin fiyatları makul. Net bir çoğunluğun olmadığı seçim sonuçları, koalisyon görüşmelerinin aylarca sürebileceği manasına geliyor, lakin merkezci hükümet mevcut durumu korumalı” dedi.

cnbc.com

Çeviri: Cem Cetinguc
 
Üst