Risk dolu bir dünyada pay senetleri en az makûs seçenek üzere : Neye göre seçmek gerek?

Semavi

New member
Global pay senedi yatırımcılarını etkileyen zorluklar ne olursa olsun, öteki piyasalarda durum daha makus. Bu bile tek başına pay senedi piyasasındaki yükselişin devam etmesine kâfi olabilir.

Pay senetleri, Ukrayna’daki savaşın birinci şoku ve savaşın global emtia arzına yol açtığı tahribattan daha sonra rekor müddette toparlandı. Bu toparlanma, 2020’den bu yana koronavirüs salgınının arka arda gelen dalgalarına karşı pay senedi piyasasının koruduğu gücün üzerine geldi.

Artık, tahvil piyasalarında global bir sakinliğin ufukta belirdiğini gösteren uğursuz alametler tarafınca geri düşmeyi reddediyor.

En son dayanıklılığın bir kısmı, borsada sarsılması güç bir “düşüşü satın alma” modeline kadar iniyor. Lakin şu anda pay senetlerinin tırmanmak zorunda olduğu telaş duvarı, yaygın enflasyonun talebi sıkıştırması, ekonomik büyümenin yavaşlaması ve merkez bankalarının çok gevşek para siyaseti periyodunu nihayet bitmiş oldurmeye başlaması ile giderek yükseliyor.

Tüm bunlar şirket kârlarının darbe almaya hazır olduğu manasına gelse de, pay senetlerinin hala bir tabanı olabilir, en azından alternatif seçenekler az olduğu için.

Robert Buckland liderliğindeki Citigroup Inc. stratejistleri Cuma günü yayınladıkları bir notta, “Nakit ve tahvillerin negatif gerçek getiri sunmasıyla, yatırımcılar bozulan temellere karşın global pay senetlerindeki düşüşleri satın almaya eğilimli olmaya eğilimlidir.” dedi.

Mart ayındaki toparlanma bu görüşü destekliyor. Birinci çeyrek, salgının patlak verişinden bu yana global pay senetleri için en berbatı olurken, geçen ay aslında bir toparlanma görüldü. Avro bölgesi büyük pay senetleri oynaklık göstergesi, savaşın niye olduğu düşüşün bu yüzyıldaki en kısa piyasa gerilemesi olduğunu gösteriyor.


ABD pay senetleri Mart 20’nin ikinci yarısında neredeyse %10’dan fazla kıymet kazandı. Jeopolitik krizin merkez üssü olan Avrupa’da bile Stoxx 600, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden daha sonra uğradığı birinci kayıpları telafi etti.

“Boğa piyasaları sessiz gitmez. Ne de olsa, son birkaç yıldaki öbür birfazlaca krizden geri döndüler,” diyor Londra’daki IG Group baş piyasa analisti Chris Beauchamp. “Eski alışkanlıklar da güç ölüyor — düşüşü satın almak’ biraz dalga geçilebilse de hala sağlam bir strateji.”

Tahvil Kayıpları

Toparlanmanın bir kısmı, dünyanın öteki büyük varlık sınıfındaki son düşüş kaynaklı. Enflasyondaki artış ve merkez bankalarının bunu dizginlmek için giderek daha fazla gerginleşmeleri tahvillerden kaçışı tetikledi.

Enflasyon banka mevduatlarını da eritiyor ve ipotek oranları yükseliyor. Bu durum da yartırım yapacak daha az yer bırakıyor.

State Street Küresel Markets kıdemli stratejisti Marija Veitmane, “İlk çeyrek pay senetleri için şiddetli bir çeyrekti, lakin tahviller için daha da berbattı.” dedi. “Eğer mutlak bir yatırımcıysanız, bir yere para koymanız gerekir ve pay senetleri başka varlık sınıflarına göre fazlaca daha inançlı görünüyor.”

Ferdî yatırımcılar da son hasılatlarda rol oynuyor olabilir. Opsiyon piyasaları, geçen yılki yırtıcı pay senedi rallisini körükleyen yerli yatırımcıların geri döndüğünü ve pay satın aldığını anlatıyor.

Daha teknik bir bakış ise Ukrayna ve emtia hakkında telaş verici global başlıklardan daha az etkilenmekte. Risk paritesi fonları yahut yönetilen vadeli süreç hesapları üzere piyasa oyuncuları, fiyat hasılatları ve volatilitedeki azalmanın ortasında pozisyonlarını bir daha ayarlarken piyasaya para akıttılar.

Nomura çapraz varlık stratejisi genel müdürü Charlie McElligott, “Kısa durumların sistematik strateji olarak kapanması ve uzun konumların bir daha tahsisi, son altı aylık devirde yaşanan satışların akabinde kuvvetli bir satın alma dürtüsü manasına geldi,” dedi.

Bu cins oyuncuların geçen ay ortasında 61 milyar dolardan fazla pay vadeli süreç satın aldıklarını varsayım ediliyor.

Zıt getiri eğrisi

Negatif ekonomik sinyaller kelam konusu olduğunda, JPMorgan Chase &Co.’daki stratejistler, ABD Hazinesi randıman eğrisindeki zıdda dönüşün yakın vadede bir sorun manasına gelmediği konusunda garanti verenler içinde. Alametler nihayetinde gerçek olsa bile, ekseriyetle uzun bir gecikme ile gerçekleşir. esasen Barclays Plc de pay senetlerinin çoklukla ortadaki periyotta yükseldiğine işaret etmekte.

Yatırımcıların yakın vadeli bir sakinlik fikrini satın almamalarının niçinlerinden biri de ABD’deki kuvvetli istihdam sayıları. Tüketicilerin pandemi tasarruf yastığı ve pay geri alımları finanse etmek için sağlam kurumsal bilançolar da var.

Bu ortada, işgalle birlikte zıplayan güç fiyatı şoku da hafifçeledi. Avrupa’nın Rusya’nın güç bölümüne yaptırım uygulama konusundaki isteksizliği ve ABD rezervlerinden planlı bir biçimde hür bırakılması, meblağların varil başına 100 dolar civarına indirerek sarsıntısı hafifçeletmeye yardımcı oldu.


Toparlanmanın temelleri olduğuna ikna olanlar için soru ne satın alacakları.

Jabre Captial Partners’ın kurucusu Philippe Jabre, fazlaca varlıklı hedge fonunun emtia ve finansallara maruz kalan pay senetlerine odaklandığını söylüyor.

UBS Global Varlık İdaresi, güç, besin, bilgi ve iklim alanında fırsatlar görüyor – bölümler güvenlik ve istikrara bir daha odaklanmaktan yararlanmaya hazırlanıyor. Goldman’ın grubu için, büyüme ve kıymet üzere belli tarzları oynamak yerine, yatırımcılar “yenilik yapabilir, değişebilir ve adapte olabilir” şirketlerle ve marjlara odaklanmalı.

bir daha de, her ikisi de tüm pay senedi pazarı açısından yükseliş marjının hudutlu olduğunu söylüyor. Bank of America Corp.’un takımı son toparlanmanın bir ayı piyasası tuzağı olduğu konusunda bile uyardı.

Bir hedge fonu olan Argonaut Capital Partners’ı yöneten Barry Norris de buna katılarak, rallinin “temellerin daha da kötüleştiği ve değerleme takviyesinin olmadığı” biroldukça pay senedini yükselttiğini söylüyor.

“Ayı pazarının birinci basamaklarındayız, yaz boyunca yeni tabanlar nazaranceğiz” diyor.

Bloomberg
 
Üst