TAHLİL: Piyasalar Fed daha sonrasına hazır mı?

Semavi

New member
Çarşamba seansında, Stoxx600 günü ufak bir kayıpla kapatırken, Wall Street’in 3 pay endeksi de kar yazdı. Bu sabah da Asya borsalarında dünkü çöküşün akabinde toparlanma gayretleri var. Pay senetlerindeki dirilme tahvil tarafına yansımadı. Fed FOMC faiz sonucu öncesi, dünya için gösterge kabul edilen 10 yıl vadeli ABD devlet tahvilinin getirisi %2.14’le 4 yıllık doruğunda. Dün ABD ÜFE %10 olarak gerçekleşerek, enflasyon baskılarının süreceğini sinyalledi.

Hisse senetlerindeki toparlanmanın temel sebebi Rusya-Ukrayna savaşında ateşkes görüşmelerinin olgunlaşması. pek fazlaca yorumcuya bakılırsa Fed’in faiz artırımları fiyatlandı. Bunun üzerine Ukrayna’da ateşkes ilan edilirse, riskli varlıklar alıma geçebilir mi?

Vadeli süreçler piyasaları Fed’den bu sene 7 kere 25 baz puan faiz artırımı fiyatlıyor. Fed’in Mart’tan itibaren 3 görüşmede faiz artırımı yapması nerdeyse kesin. Ancak, Fed’in mali sıkılaştırma adımı Ukrayna Savaşı’nın yankılarının dünya iktisadını yavaşlattığı döneme denk geldi. Fed’in misyonu artık yalnızca enflasyonla çaba değil, ekonomiyi yumuşak inişe geçirmek olacak. Geçmiş devirlerde Merkez Bankaları resesyonu önleyemediler.

Fed’in Ukrayna Savaşı’ndan hiç çekinmediğinin göstergesi ise FOMC açıklamasında bilanço daraltmaya dair paragrafta gizlenecek. Fed’in Haziran üzere tahvil alımlarını kesmesi bekleniyor. Tahvil satışları üzere radikal bir adım açıklamak, pay senetlerini hırpalar.

Riskli varlıklar açısından bir öbür kıymetli gösterge ise 10 yıl vadeli ABD tahvil faizleri. Bu faizin %2.14’ten %3’e yükselmesi, borsalarda çöküş getirebilir.

Dünyanın başka Borsaları için, Dolar Endeksi’nin yükselişi bir diğer risk. Birtakım uzmanlara göre, Fed’in FOMC toplantısında 25 baz puan faiz artırımı ötesinde olumsuz sürpriz çıkmazsa, Dolar Endeksi’nin rallisi sona erebilir.

Bu yoruma katılmak mümkün değil. Avrupa iktisadı resesyonun eşiğinde. Japonya’da ise mali genişlemenin yavaşlayacağına dair ispat data yok. Dolar ABD iktisadının dünyaya kıyasla daha süratli büyümesi ve daha yüksek faiz sunması niçiniyle uzun müddet yükselebilir.

Ukrayna Savaşı sona erse dahi, yaptırımların çabucak kaldırılmayacağını hatırlatalım. Petrol ve doğal gaz pazarında yüksek fiyatlar arz darlığından kaynaklanıyor. Yüksek fiyat ortamı 2024-2025’e kadar sürebilir.

Pay senetleri, Ukrayna Savaşı ve Fed badirelerini atlatsa da, Doğu’dan yeni tehlike yükseliyor: Çin’de birinci Omicron dalgası patlak verdi. Çin’in dünya tedarik merkezi niteliğindeki kentleri tam kapanmaya girerken, tedarik zincirlerinde aksamanın yeni enflasyon dalgası tetiklemesi mümkünlüğü güçleniyor.

Özetle, pay senetleri için çetin günler sona ermedi. Ayı piyasası yaza kadar devam edebilir.

Çin’de Covid-19 salgını küresel resesyon derdi yaratıyor

Fed faiz artırdığında pay senetleri ne olur: Tarihi bir rehber

Güldem Atabay: Ukrayna’da barış imzası yarın atılsa petrol fiyatı niye çabucak düşmez?
 
Üst