YKY – Strateji Notu: S&P500 ve Gelişen Piyasalar

Semavi

New member
evvelden vakit ortasında, kalbur saman ortasında; pireler berber, develer tellal iken, uzak diyarlarda bir prens yaşarmış. Genç ve güzel prens, bir sabah yüzünü yıkarken üst seviyeden de üst, sıradan sıradan mega üst seviye biri kendisini görmüş. Prense bir şey söylemese de, prensin arkadaşına durumdan hoşnutsuzluğunu aktarmış. Meğersem gördüklerinden, yani prensin gözleri kanlanmış bir vaziyette yüzünü yıkamasından “akşamdan kalma” olduğu kararınu çıkarmış. Prensin arkadaşı, bunun epeyce okuması ve sabahlara kadar çalışması niçiniyle olduğunu söyleyince ise rahatlamış.

Kim haklı? Yalnızca sonuçlara bakarak altta yatan niçini tespit edebilir miyiz? Bu farazi örnekte olduğu üzere, yeni bir bilgiyle bakış açımız ve mümkünlük setimiz genişlettiysek de kesin bir sonuca ulaşamayız. Zira prens, “akşamdan kalma” da olabilir, sabaha kadar okumuş da olabilir. Her ikisini de yapmış yahut hiç birini yapmamış, yani üçüncü bir sebep var olmuş da olabilir.

Bu epeyce sıradan örnekte dahi aslında aklımıza birinci gelenler, kendi tecrübelerimiz ile şekillenen ön yargılarımız oluyor. Yeni bilgi geldikçe kestirim kalibre ediliyor fakat sebep ve sonuç bir daha de belirsizlik içeriyor. Değerli olan, bu mümkünlük setinin birinci akla gelmeyenleri de içermesi ve jargonda şişman kuyruk (fat tail) diye tabir edilen, ihtimali az sanılan ancak gerçekleşmesi durumunda sonuçları hayli ağır (olumlu yahut olumsuz) durumları da dikkate almaya çalışmak. Tarihte, yatırımcıları ve şirketleri hatta birçok toplumu şişmanlar vezir de etmiş rezil de. Pekala, vaktiniz azsa ve bir karar vermeniz gerekirse, yani topu Barcelona stili ”tiki taka” ile dolaştırmak yerine Klopp’un Liverpool’u üzere oynama durumundaysanız ne yaparsınız?

Evet, bu Sayın Berk stantdartlarında bile tuhaf girişten daha sonra, “Abi ideolojiyi bırak da, ne olacak bu piyasalara?” kısmına geçiyoruz. Burada vaktin dar olduğunu düşündüğümden, kısa ve öz, risk de alarak mümkün olduğunca net piyasa görüşlerimizi takdirlerinize arz ediyoruz.

Daha evvelki raporumuzda, global risk iştahı için S&P 500 endeksini kullanarak, önümüzdeki iki çeyrekte 4000’in altında düzeyler görmeyi beklediğimizden bahsetmiştik. Yükseliş, riskli varlık konumları için risk mükafatı kötüleştiğinden ve 4600’ün bu karşı trend hareketini sınırlamasını beklediğimizden, ”taktik görüşümüz artık olumlu değil” diye de ek etmiştik. S&P 500, bahsetmiş olduğumiz düzeye geldi ve bu görüşler değişmedi. Yani, önemli ve disiplinli risk denetimine sahip traderlar açısından S&P 500 ve Nasdaq üzere birtakım gelişmiş ülke endekslerinde kısa vadeli bir düşüş istikametinde konum alınma kanısı değerlendirilebilinir.

Pek somut delilim yok ancak piyasalarda son iki haftada gördüğümüz dikey fiyat hareketleri fotoğrafı, bana yeni taze para girişinden çok zorlama izlenimi verdi. Bu ortada piyasadaki bu yükselişin FED ve Powell’in kısa vadede faiz artırımı konusunda daha sert olmalarına da alan açtığını ancak bu kısa vadeli alanın birinci bir yahut iki artıştan daha sonra, Mayıs ve daha sonrasında yılın ikinci yarısında görmeyi beklediğimiz sert fakat bir seferden çok dalga dalga türbülans daha sonrası FED’in havlu atması ve bedelli metallerin fişeklemesini getireceğini düşünmeye devam ediyoruz.

Yani, gelişmiş ülke pay piyasaları muhtemelen bu günlerde bir düzeltme sürecine girecek. S&P 500 endeksinde 4400-4450 düzeylerini izleyebiliriz. Bu düzeylerden, Mayıs’ta başlamasını beklediğimiz daha sert bir düşüşe kadar yeniden ve muhtemelen son bir defa 4600-4650 düzeylerini nazaranbiliriz. Bu niçinle, daha evvel uzaklıklı davrandğımız gelişmiş ülke bonolarına, bilhassa de ABD 10 yıllıklar için, taktiksel olarak daha olumluya dönüyoruz.

Muharrir: YK Baş Stratejisti Murat Berk

Strateji: Piyasalarda 2ci çeyrekte neler goreceğiz?

FOMC tutanaklarına göre 50 baz puan faiz artışı cepte, aylık 95 milyar dolarlık bilanço küçültme adımı eşliğinde

Fed Sıkılaştırma Telaffuzunu Artırdıkça Global Tahvil Satışları Derinleşiyor, Dolar Güçleniyor
 
Üst